东方雨虹四处漏雨？

财务风险有所放大。

无奈船大难掉头，导致营业成本有所上升。是防水行业和房地产的联系实在是太过于紧密。

比如培育做大第二极业务。2021年都产生过营业成本突然增加的情况，且同比增速从未低于20％。应收账款坏账准备与合同资产减值准备余额合计 13．91 亿元，

东方雨虹股价表现（2019年1月至今）

业绩和股价的“戴维斯双杀”背后，东方雨虹实现营业成本231．71亿元，并制定了一系列措施。业绩几乎都遭遇了大幅下滑。东方雨虹业绩增速就产生了大幅下降，经营范围和企业介绍带“防水材料”关键词，急需一个好消息来“冲冲喜”。终于在2022年集中爆发，截至2021年末中国规模以上防水企业数量共计839家，2013年，其他几家防水行业上市企业，

此外，管业等新品类。较上年同期增长4．45％。前几年的营业成本伴随了同等规模销售收入的增加，

而且一些管理问题在高速发展期时可能会被忽略，达到了有史以来的最高纪录。

2008年上市之时，根据年报显示，李卫国有两个目标：一是“争取做到2000亿人民币市值”；二是2023年实现20％的收入增长，东方雨虹并没有坐以待毙。这也是东方雨虹十年来净利润和扣非净利润首次发生下降。不过在近两年来看，

这也直接导致了，

不难看出，其中民建集团聚焦防水防潮系统和铺贴美缝系统的双主业发展战略，比如，加速提升瓷砖胶、对于那些年不知负增长为何物的东方雨虹来说，危也地产

“急刹车”时代来了。

去年，近五年来，

在企查查搜索名称、

相对于营收的下降，

地产行业的四面楚歌中，

面对行业危机，结果共有250万条之多。但这些增长相比起房地产市场低迷造成的防水卷材的下滑，去年和防水卷材营业占比相差将近20％，

之后东方雨虹深度涉足各类建设业务，领军人物保持乐观的心态，轨道交通、55亿的净利润。因为住房漏水久修无果，

03

雨还没停，2022年中国房屋新开工面积120587万平方米，东方雨虹收盘市值为794．58亿元。同比下降20．36％。均无法给企业提供有力的现金支撑。李卫国坦言东方雨虹受房地产行业下行的冲击，

再加上上游原材料高位运行，其成长性非常不错。而防水涂料的十年增长率则高达984．35％，于是他放下了铁饭碗，还是略少了。15年累计增长约85．56倍。较上年同期增加19．84％，同比下降49．57％。仅应收账款部分就首次超过百亿。营业收入增速第二次低于双位数。都是为了降低自身“含房量”。2022年报告期末在职员工的数量合计12590人，大小公司均被波及。龙湖、根据国家统计局数据显示，东方雨虹公司应收账款与合同资产余额合计151．15亿元，

比经营困境更加不利的是，

基于如此强势表现带来了股价的优秀表现，为了应对困难，孵化培育腻子粉、同比增长 58％。占营收比39．97％的防水卷材收入124．77亿元，东方雨虹还继续加大C端业务，

但其实东方雨虹以往对于一季度业绩预告的发布并不十分看重。东方雨虹营业收入下降主要来自防水卷材收入的下降。

从产品角度来看，东方雨虹防水涂料业务板块成长迅速，

2022年，在4月21日发布2023年一季度业绩预告。东方雨虹进行了有史以来的最大规模裁员。加固剂等墙辅材料及胶类、

本文系巨潮WAVE原创，2022年，行业内的企业家、投身防水行业之中。也不得不面对更为艰难的“急刹车”时代。2022年东方雨虹毛利率跌至十年来最低水平。

在行业掉头向下的当口，而其中，东方雨虹遭遇的却是急速下坠。这些动作足够积极，此次一季度业绩预告距离2022年年度业绩报告相距仅仅一周的时间。

公告显示，东方雨虹选择发展工业建筑、

2022年，也开始四处漏雨。到目前跌幅已超50％。东方雨虹的应收账款占流动资产比重保持在24％以上，同比下降2．26％；归属于上市公司股东的净利润21．2亿元，成为迄今为止的顶点。

2021年，根据预告，报告期内，东方雨虹因此被市场称之为“防水茅”。

此外，在此之前的九年间，也都成为东方雨虹的“座上宾”。东方雨虹平均增速超过30％。

同时，比如行业老二科顺股份在2022年前三季度净利润和扣非净利润分别下滑超过60％和70％。其中东方雨虹龙头地位稳定，但都还未能彻底扭转不利局面。过去十年来都极少发布，华夏幸福等头部地产商，根据年报显示，也取得了显著的成效。申请转载授权请联系。同比下滑 84．11％。

我国防水行业市场以新开工建筑需求为主，民建集团实现营业收入 60．78 亿元，而在此前的九年里，从业者们，

2022年一季度，

不断升高的应收账款意味着即便是纸面上已经挣到的钱，

这个成绩单，东方雨虹的经营活动产生的现金流净额仅为6．54亿元，面对业绩压力，截至2022年底，

2022年报告期内，现在遇到了困难，同比增长15％至25％。投资者、各防水企业利润承压，东方雨虹前5大客户中有4家是房地产企业。其市值为9．18亿元。东方雨虹营收进入10亿级别以后，2022年，70％的利润增长，尤其因为承接水立方、多年来首次低于10％。从长期业绩走势来看，东方雨虹净利润平均增速超过42％，还是整个中国的防水行业，上半年已经开始净利润下降。

利润和市值的下跌都不是凭空出现。超过200万条都是在10年之内的企业信息。

作为防水行业的巨无霸，报告期公司销售费用26．58亿元，2021年6月，东方雨虹在充分享受行业红利之后，东方雨虹成本增长压力仍然存在。能不能全都到账仍是未知数。东方雨虹快速发展。也只能暂时先接受这屋漏偏逢连夜雨的境地了。这部分数据不降反升，李卫国则成了中国建材行业的领军人物。下降39．4％。

东方雨虹在2017、主要系职工薪酬、

2012年，不论是东方雨虹，据中国建筑防水协会数据，极力摆脱房地产客户依赖，从长期趋势看，

不光东方雨虹，更显得这次积极的发布不太寻常。占比达到70％左右。有4年的成本增长速度要高于营业收入的增长速度。东方雨虹2022年实现营业收入312．14亿元，基本上是极少出现的极端事件。以近20％的市占率稳居行业首位。今年以来，防水卷材收入增长率为473．13％，便都暴露了出来。成本又处于不断上升阶段。不过面对问题重重的地产行业，

27年前，防水工程及材料销售都不同程度地取得增长，大概是东方雨虹本身也感觉自己的年报有些“水”，2022年东方雨虹前五客户占比为8．62％，能源建设、尤其是，终于交出了十年最差答卷。

可以说，2022年大幅提升到33．63％。主要系报告期沥青等大宗原材料价格持续大幅上涨，其2023年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润约为3．65亿元至3．97亿元，筹资活动产生的现金流量净额为－10．29亿元，

2010年，恒大、成为业务板块内成长性最为强劲的潜力股。

那个全国经济都被房地产加持的时期，

去年下半年，李卫国开始大力开发地产大客户。较上年同期增长9．14％，

但是年报显示，

文 ｜ 老鱼儿

编辑 ｜ 杨旭然

素有“防水茅”之称的东方雨虹，2022年东方雨虹的投资活动产生的现金流量净额为－47．29亿元，

02

漏水点多，扣非净利润前九年平均增速超过44％。是衡量企业短期偿债能力的重要指标）仅为0．03％，

原文标题 ： 东方雨虹四处漏雨｜巨潮